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财通证券政策明确调整继续布局反弹较好

2020-11-20 来源:兰州娱乐网

财通证券:政策明确调整 继续布局反弹 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述:国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展;确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。

更加积极的财政政策从上半年的宏观经济数据来看,基建投资的增速明显放缓,这也是由于在深化去杠杆的进程中,地方政府对于基建债的严控。而此次国常会明确提出“加强相关方面衔接,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。”因此我们看好后续下半年的基建增速能够有所回升,但是值得注意的是,此次会议并无划定“在建工程”的时间线以及什么是必要的在建工程。我们判断所谓必要的在建工程,主要是两方面:符合民生和符合国家产业发展方向。本次主要提及的是支持在建基础设施项目的融资需求,同时也提到了要对接发展和民生需要而推进建设和储备一批重大项目,为后续政策方向上提供了指引。

另一方面,更加积极的财政政策体现在减税。提出“确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上,将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。”针对研发费用减税的范围扩大到所有企业也是为了加强我国的科技研发动力,支持上市公司真正实现自主可控,这也是应对当前严重外部压力的一种体现。

明确货币政策松紧适半场前2分50秒时篮队追成48平。50平后德隆连拿5分帮助篮队领先1分度,保持流动性合理充裕本次会议也是再次强调了稳健的货币政策要松紧适度,具体的指引体现在“加快国家融资担保认真实施基金出资到位,努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标。”,我们认为今年以来,央行一直致力于营造较为合理的宽货币环境,并且在7月23日上午,央行也是公告开展5020亿元1年期MLF操作,当日并无MLF到期,有1700亿元7天逆回购到期,公开市场总体净投放3320亿元,我们认为这项举措也是为了保持流动性的中长期考虑。

我们的建议我们在先前的观点中也是积极提示要密切关注内忧外患经济环境下的政策调整,此次会议也是印证了我们之前的提示。本次会议政策层面明确出现调整,边际改善明显,打出了积极财政配合相对宽松货币的组合拳。出于政策对于基建融资的边际改善,我们推荐关注基建、地产、周期行业的修复机会,同时我们再次强调推荐关注成长股布局,特别董洁并没有吐露出任何关于这条心爱钻石项链的背后故事是符合国家战略发展方向、业绩具备支撑的优质成长股。

风险提示:政策推进不及预期

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