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地产销售向好投资新开工底部确立较好

2020-11-20 来源:兰州娱乐网

地产:销售向好 投资 新开工底部确立 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

整体上看,房地产开发投资、新开工面积增速等各项数据底部已基本确立,销售持续向好,我们维持行业推荐的投资评级。但从估值方面看,前期快速上涨后,目前重点地产公司1 年市盈率已超过10倍,而12年重点地产公司平均估值水平最高在11倍左右,从这个角度看,地产股估值趋于合理,向上的空间在收窄。标的推荐华夏幸福、中南建设、招商地产、保利地产、荣盛发展、首开股份。

要点:

全年房地产开发投资增速基本符合预期。12年全年房地产开发投资7.2万亿元,同比增长16.2%,环比1~11月略降0.5个百分点。结构上看,住宅、办公楼及商业营用房增速均环比1~11月下降,分别环比下降0.5、1.1和1.9个百分点。全年房地产开发投资增速基本符合预期,虽然从环比数据来看较11月有所下滑,但鉴于12年1季度基数较低且环比数据向下,我们认为开发投资1月份将进一步好转,开发投资触底回升的趋势将逐渐明朗,预计1 年全年房地产开发投资增速将达21%。

房屋新开工面积底部基本确立。12年全年全国房屋新开工面积17.要么通过其他玩家的介绍7亿其实很多大企业的品牌经理都是社团出来的平方米,同比下降7. %,环比1~11月略降0.1个百分点。结构上看,全年住宅、办公楼及商业营用房新开工面积增速环比1~11月分别下降了0.1、0.4和0.1个百分点。正如我们之前报告中提出的,过去5年的周期数据显示,新开工滞后销售5~8个月的时间。今年2月是房地产销售的底部,7月新开工确实已到了-1 .4%的低谷,虽然在接下来几个月环比提升并不很明显,39.但结合11年年底至12年1季度低基数及环比向下的因素,房屋新开工面积处于底部逐渐确立的过程,预计1 年新开工面积增速亦将好转,全年可达6%。

商品房销售持续向好。12年全年商品房销售面积11.1亿平方米,同比增长1.8%,较1~11下滑0.6个百分点;商品房销售额达6.4万亿元,同比增长10.0%,较1~11月上升0.9个百分点。单月来看,12月单月商品房销售额环比11月大幅增加51%,其中商品住宅、办公楼及商业营用房均分别上升了46%、85%和76%。价格方面,12年全年商品房销售均价为5779元/平方米,环比1~11月略跌0.8%,其中商品住宅价格54 0元/平米,较1~11月略跌1.2%。我们认为1 年销售持续向好但同比增速略低于今年,约为7%。

开发企业资金略有收紧。12年全年房地产开发企业资金来源同比增长12.7%,较1~11月环比略有收紧,下降2.5个百分点。结构上看,国内贷款、定金及预收款、按揭贷款分别同比上涨1 .2%、18.2%和21. %,较1~11月分别下降2.9、2.0和2.4个百分点。

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